L’Europe a besoin de beaucoup plus d’investissements pour la transition énergétique, le numérique, l’IA, les infrastructures, la défense, la réindustrialisation et les entreprises innovantes. La Commission reprend notamment l’estimation du rapport Draghi d’un besoin supplémentaire de 750 à 800 milliards d’euros d’investissements par an d’ici 2030.

Si l’Europe possède énormément d’épargne comment va-t-elle transformer une partie de cette épargne en capital qui finance l’économie ?
La BCE souligne que les ménages de la zone euro ont historiquement une proportion élevée de dépôts et une proportion relativement faible d’actions cotées.

L’épargne et la dette sont les deux faces du financement mais il y a un paradoxe.

Si l’Europe possède 10 000 Md€ de dépôts, pourquoi ne pas simplement les laisser sur les comptes bancaires ?
Parce que les banques ne sont pas nécessairement le meilleur canal pour tous les besoins de financement. Et surtout, l’Europe veut davantage de capital-risque et de fonds propres pour les entreprises.
Une startup technologique, par exemple, ne peut pas forcément financer son développement uniquement avec un prêt bancaire : elle n’a pas nécessairement de revenus suffisants ni de garanties. Elle a besoin de capital.
La Commission présente la SIU comme un moyen de mieux connecter épargnants, investisseurs institutionnels et entreprises.

La France et l’Europe n’ont pas besoin de déplacer les 10 000 Md€ d’un coup.

Même un déplacement relativement faible des flux annuels peut avoir un effet considérable.
En 2025, les ménages de la zone euro ont réalisé environ 214 Md€ d’achats nets de parts de fonds d’investissement sur l’année. Il faut dans ce cas opérer un changement de destination des nouveaux flux.
Prenons 10 000 Md€ comme un réservoir, puis regardons ce qui se passerait si l’Europe réussissait à en déplacer 5 %, 10 % ou 20 % vers les marchés. Il faudra connaître ceux qui reçoivent cet argent, ceux qui pourront s’endetter et qui porte finalement le risque.
Le rapport Draghi estime qu’il faudrait environ 750 à 800 milliards d’euros d’investissements supplémentaires par an jusqu’en 2030, et ce chiffre est désormais augmenté par les besoins de défense.

La Commission indique environ cite également une estimation de la BCE selon laquelle, si les Européens rapprochaient leur structure de détention d’actifs de celle des ménages américains, jusqu’à 8 000 milliards d’euros pourraient être réorientés vers des investissements de marché, soit environ 350 milliards d’euros de flux supplémentaires par an.
Autrement dit, un euro de capital privé peut permettre de mobiliser plusieurs euros d’investissement.
La Commission explique d’ailleurs que les besoins concernent notamment les PME et les entreprises innovantes, qui ne peuvent pas compter uniquement sur le financement bancaire.
En 2026, la Commission a demandé aux États membres de prendre des mesures pour développer la SIU, notamment pour augmenter la participation des investisseurs particuliers et institutionnels aux marchés de capitaux et renforcer les systèmes de retraite complémentaire.
La Commission explique également que les mesures côté épargnants comprennent notamment les Savings and Investment Accounts, les retraites complémentaires et l’éducation financière pour encourager l’investissement à long terme.
Donc l’expression « fléchage de l’épargne » n’est pas fantaisiste, elle révèle que les institutions européennes parlent elles-mêmes de canaliser l’épargne vers l’investissement productif.

C’est donc un système de mobilisation et de levier.

La politique européenne actuelle vise explicitement à améliorer cette transmission : la Commission demande en 2026 aux États membres d’augmenter la participation des investisseurs particuliers et institutionnels aux marchés de capitaux et de renforcer les dispositifs de retraite complémentaire.
L’UE a lancé Readiness 2030 / ReArm Europe, qui vise à permettre plus de 800 Md€ de dépenses supplémentaires de défense. Cela comprend notamment le mécanisme SAFE, qui peut fournir jusqu’à 150 Md€ de prêts aux États membres, levés par la Commission sur les marchés de capitaux.